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2025年5月6日，证券及期货事务监察委员会（“证监会”）与香港交易及结算所有限公司（“香港交易所”）的全资附属公司香港联合交易所有限公司（“联交所”）联合发布公告，宣布正式推出“科企专线”。[1] 科企专线旨在便利特专科技公司（根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（“《上市规则》”）第18C章定义）和生物科技公司（根据《上市规则》第18A章定义）的新上市申请。该计划为采用不同投票权架构 (weighted voting rights) 的公司提供增强的支持措施、保密提交选项和簡化途徑。
科企专线
科企专线专为特专科技公司和生物科技公司量身定制，这些公司通常处于早期发展阶段或尚未实现收入，面临独特的运营和监管挑战。为简化上市流程，联交所引入了以下支持措施：-
- 专属支持团队: 由精通《上市规则》第18C章和18A章的专家团队协助申请人理解和遵守《上市规则》以及监管规定；
- 早期接洽: 企业在准备阶段可与联交所沟通，了解业务如何符合监管要求，增强清晰度和信心；
- 资格指引: 科企专线提供核心产品要求（根据《上市规则》第18A章定义）、生物科技产品或临床试验接受标准、资深投资者资格及特专科技行业领域的全面指导（根据《新上市申请人指南》（“《上市指南》”）第5章定义）;
- 初步个案指引: 申请人可在正式提交前就《上市规则》相关问题寻求初步指引，解决潜在挑战。
这些措施旨在提高上市效率和透明度，特别是对于面临复杂监管障碍的创新行业公司。
保密提交选项
考虑到过早披露敏感信息（如运营策略或专有技术）可能带来的高风险，联交所为特专科技公司和生物科技公司引入了保密提交选项。
根据《上市指南》第6.4章，符合《上市规则》第18C章和18A章的公司自2025年5月6日起可以保密方式递交申请版本。这项措施对尚未商业化产品的早期公司尤为重要，有助于减轻上市过程中因竞争损害或市场投机带来的风险。
支持不同投票权架构
公告更新了《上市指南》，为寻求以不同投票权架构上市的公司提供便利。不同投票权架构允许特定股东持有增强投票权的股份。[2]
完全符合《上市规则》第18C章的特专科技公司和第18A章的生物科技公司，将被视为已满足《上市规则》第8A章的创新企业要求和外部验证要求（详见《上市指南》第2.2、2.3及2.5章）。[3]这一新规定简化了上市流程，使企业在进入公开资本市场时能保留控制权，但仍需遵守《上市规则》第8A章的其他适用要求。
结语
科企专线于2025年5月6日的推出，标记着香港巩固其作为科技和生物科技上市首选地的重要一步。通过提供量身定制的指引、保密提交选项和简化的不同投票权架构要求，香港交易所和证监会为创新企业创造了更便捷和支持的环境。这项举措不仅促进了科技和生物科技行业的发展，还增强了香港资本市场的多样性、竞争力和韧性，为发行人和投资者带来双赢局面。随着全球对这些行业公开上市的需求持续增长，科企专线将香港定位为新兴企业的前瞻性枢纽。
如有任何查询或欲了解更多详情，请联系本所合伙人张源辉律师。
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[1] 香港交易所于 2025 年 5 月 6 日发布的《关于推出「科企专线」的联合公告》
[2] 有关不同投票权架构的更多详情，请参阅《上市规则》第 8A 章。
[3] 有关不同投票权架构上市要求的更多详情，请参阅香港交易所指引 HKEX-GL93-18。